摘要：直到鲍威尔顺利进入新任期，美联储才最终在2022年春天开始加息。 ...
（二）战略酝酿期：2021年底至今 随着夸尔斯于2021年底离职，CBDC支持派在美联储内部迅速占领上风。
2020年8月，美联储公布了政策评估结果，明确表示不会再只因劳动力市场趋紧就先发制人地抗击通胀，而是会等到经济表现出明显的通胀迹象后再行动。克鲁格曼和其他人认为，这一经济刺激计划将促进经济复苏，并为下一波疫情做好准备，而且引发通货膨胀的风险最小。
美国总统唐纳德·特朗普在2020年12月和乔·拜登在2021年3月签署的大规模经济刺激计划向美国经济注入了数万亿美元，很少有经济学家会意识到这种大规模经济刺激计划将具有何种风险。美国是少数拥有独立央行的国家之一，维持稳定的物价是独立央行的重要使命。出于这些顾虑，美联储止步不前也就不足为奇了。由于担心疫情引发经济衰退，各国政府和央行转而关注如何启动经济增长。这些变化都不利于发展生产力和促进经济增长，但它们却都能引发现在和未来的高通胀。
尽管美联储担心低通胀，但它没有采取一项有可能缓解未来危机的创新举措：负利率政策，也就是说，允许超短期利率降至零以下，以推高通缩经济时代的通胀预期和长期利率。稳定的代价 尽管选民们对通货膨胀怨声载道，但人们不禁要问，他们准备好应对下一次经济衰退了吗。2019年，美国在担任反洗钱金融行动特别工作组（FATF）主席国期间推动制定并实施了首个针对数字资产的国际标准，即《虚拟资产和虚拟资产服务提供商（VASP）风险指南》（Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers）。
总之，2019年末到2020年初，美国越来越清晰地认识到，以新技术为支撑的私人数字货币将很快在全球掀起支付改革浪潮，且随着全球大多数央行投入CBDC研发和试验，美元面临着来自私人货币和外国CBDC的双重货币替代风险。首先，随着全球经济多元化发展趋势进一步加强和新兴市场在国际政治经济体系中重要性不断提升，支撑美元中心地位的经济规模和地缘政治优势持续削弱。尽管目前美国国会还未正式授权研发数字美元，但跨境项目合作已经开启。例如，美国金融稳定监管委员会（FSOC）从分析加密资产生态体系内在缺陷及与传统金融体系的联系入手，提出应从明确监管原则、保证执法连续性、堵住监管漏洞、加强数据获取、提升监管能力等五方面规范数字资产行业的发展。
早在2014年，厄瓜多尔央行启动电子货币（Dinero Electrónico），成为第一个推出数字现金的国家。2009年比特币的出现宣告了加密币的崛起，经过十余年演化，先后出现了缺乏内在价格稳定机制的加密货币（以比特币为代表）、私人稳定币（Private Stablecoin）和全球稳定币(Global Stablecoin)三种形态，对美元的法币地位形成潜在威胁。
美国白宫科技政策办公室在行政令基础上，将美国CBDC系统的政策目标从6个扩展为8个：为消费者、投资者和企业提供收益、消除风险。预计西方主要经济体对CBDC的大规模使用可能至少还需5至10年。围绕发行数字美元的必要性、隐私保护、美联储权限、私人稳定币与CBDC孰优孰劣等问题，两党意见不一。2021年二季度，从美国向其他国家汇款200美元的平均成本是5.41%。
但在世界经济多元化、国际政治多极化潮流下，如何依托去中心化技术巩固美元中心地位，无疑是对美国经济弹性、韧性以及美国政府智慧和能力的重大考验。例如，苹果支付（Apple Pay）和谷歌支付（Google Pay）允许用户在虚拟钱包中存储由比特币基地（Coinbase）、Bakkt等加密币交易所发行的加密币借记卡。（四）美国经济实力相对下降和全球经济多极化发展限制数字美元对美元霸权的支撑作用 国际货币体系改革的原动力是国际经济力量对比的变化，调整方向是让各国货币发挥的国际功能与其经济体量及国际经济影响力大致匹配。2014年始，全球逐渐掀起央行数字货币（Central Bank Digital Currency，CBDC）研发热潮，作为全球创新高地的美国却一直按兵不动。
为克服比特币等加密币价格剧烈波动的缺陷，锚定贵金属、法币、商品甚至算法等的稳定币于2014年出现，并日益成为数字资产交易平台上私人数字货币之间及与法币进行兑换的中介工具，从而具备从投资资产向支付工具转变的潜能。六是促进共同学习，支持能够促进数字资产负责任发展和使用的技术进步。
以此为分水岭，美国改变此前在央行数字货币上的模糊政策，正式加入全球央行数字货币的竞争。2020年10月，金融稳定理事会（FSB）制定了国际支付体系改革路线图，由5个重点领域19部分组成，并针对前4个重点领域制定了详细的时间表（参见图1）。
为降低跨境支付摩擦，沙特阿拉伯在担任二十国集团（G20）轮值主席国期间提出改革国际支付体系，受到成员国高度重视。2016—2018年，乌克兰、加拿大、日本、欧洲央行及新加坡金融管理局等陆续启动CBDC研究和试验。其中，对CBDC的评估涉及三方面内容：一是美国CBDC对国家利益（包括经济增长和稳定）、国家安全和金融犯罪（包括非法融资风险、制裁风险、国家安全利益和人权）及金融包容性的影响。目前，美国CBDC系统的技术设计和基础模型仍处于早期探索阶段。欧元区满足使欧元成为主导国际货币或至少是与美元比肩的国际储备货币的大部分条件，唯一欠缺的是金融市场不够发达。2022年1月12日，共和党国会委员会主席埃默提出一项法案，要求禁止美联储直接向个人提供包括CBDC在内的产品或服务。
比特币因供应量有限等因素总市值不断膨胀，到2020年中期已高达1882亿美元，仅次于美元、欧元、人民币、日元和印度卢比的M0供应量（分别为1.95万亿美元、1.38万亿美元、1.15万亿美元、1万亿美元和0.425万亿美元），就流通量而言成为全球第六大货币。司法部提出加大力度打击、调查和起诉与数字资产相关的违法活动，并成立全国性的数字资产协调人网络。
其中，私人稳定币因具备从投资资产向支付工具转型的巨大潜能，总市值从2020年初的50亿美元迅速增长至2022年6月的超过1550亿美元，占加密币总市值的比重从3%上升至17%。以此为标志，美国一改之前的模糊政策，正式加入全球CBDC的竞争队伍。
但波士顿联储副主席助理本奇认为，该项目只是技术研究，其目的并不是建立生产级别的系统，而是更好地理解技术以及更好地为政策制定者和领导人提供数据。其次，全球兴起CBDC研发风潮，主要经济体寻求推进CBDC合作。
欧洲学者认为，支撑国际储备货币地位的主要因素包括经济规模、金融发展、有效治理、外交政策联系以及军事投射力。2020年10月，美联储与欧洲、日本、加拿大、英国、瑞典和瑞士六大央行以及国际清算银行共同发布题为《中央银行数字货币：基本原则与核心特征》的报告，提出CBDC应满足三大原则及五大技术考虑（参见表2）。由于美联储内部意见难以统一，原定于2021年夏公布的政策讨论文件被迫一再推迟。正是基于该认识，美国政府于2022年初对CBDC的政策取向转向积极，国内和国际相关工作部署渐次铺开。
2019年末，中国开启数字人民币试点测试。报告提议，由美国国家科学基金会建立国家人工智能研究所，将大学、非营利组织、公司和政府机构召集在一起，共同推动数字资产和CBDC的研发。
四、数字美元面临的挑战 （一）美国国内意见分歧较大，短期内国会恐难正式授权 从美联储政策讨论文件的社会反馈来看，大型跨国银行、支付企业和科技公司对数字美元充满期待，传统银行和信用协会则将之视为生存威胁。为防止国际合作步速太快、脱离美国掌控，美联储主要通过原则引领、范围限定等方式有限参与。
尽管有这些技术设想和建议，但直到2019年底，美联储主席鲍威尔和美国时任财长姆努钦仍公开宣称，未来五年美国没有必要发行数字美元。2021年5月，时任美联储理事布雷纳德（现任美联储副主席）在公开演讲中列举了CBDC的八大益处。
单一模式下，需创建独立于所有系统之外的多货币走廊，参与者在该走廊中可拥有所有币种的最终结算账户或钱包，并可将其国内系统上的CBDC无缝转移至最终结算账户上。（二） CBDC与私人稳定币的关系难以厘清 近十余年来，得益于宽松的监管环境和深厚的人才与技术储备，美国成为全球加密币技术的创新中心，数字资产行业迅速壮大。2000年底至2022年6月，全球外储总规模从约1.52万亿美元上升到11.17万亿美元，其中美元资产占比从约71.1%降至59.5%，但绝对规模增长了约5.6万亿美元。造成跨境支付体系摩擦的原因很多，包括货币兑换机制、不同国家法律制度和技术基础设施的多样性、时差及与洗钱等非法活动相关的合规要求、代理银行和非银行金融服务提供者等中介机构之间的协调问题等。
二是利用G20平台推动国际支付体系的渐进式改革。目前充当重要节点的代理银行大多为美国银行，美国因而成为跨境支付体系最大的利益收割者。
但欧洲有自己的打算，2018年以来欧盟内部要求提升欧元国际地位的呼声愈发高涨。第二，强调美国应具备发行CBDC的能力。
目前，美国政府仍处于战略酝酿期，试图从整合主要部门意见、加速技术和系统研发、加强稳定币监管等方面着手推动CBDC战略的孵化。根据设想，天秤币将是基于一篮子货币的合成货币单位（美元、欧元、日元、英镑和新加坡元的权重分别为50%、18%、14%、11%和7%），价格与这一篮子货币的加权平均汇率挂钩。
